#Kardemir KRDMD, KRDMA, KRDMB Hisse Analiz ve Yorumları

Kardemir Karabük Demir Çelik KRDMD hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Aracı kurum ve uzmanların KRDMD, KRDMA ve KRDMB ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

100.000 TL Paranız Olsa Nasıl Yatırım Yapardınız? Sanal Para ile Deneyin!

Şeker Yatırım – Kardemir Hisse Yorum – 24.09.2020

Kardemir (KRDMD) 4Ç20T’de toplam 636 bin ton ürün satışı planladığını paylaşmıştır. Açıklanan program, Şirket’in 4Ç20T için planlanan satışlarında, görece olarak zayıf bir dönem olan bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla, hesaplamalarımıza göre ton bazında yaklaşık yıllık %12 oranında artışa işaret etmektedir. Kardemir, 4Ç20T’de 161 bin ton nervürlü inşaat demiri, 244 bin ton kütük ve blum, 108 bin profil, ray, vb. ve 123 bin ton kangal satışı planlamaktadır. Şirket’in planları ile gerçekleşmeler arasında farklılıklar olabilmektedir. Ancak yine de Şirket açıklamasının, yılın tamamında yaklaşık 2.5mn ton satış gerçekleştirebileceği olasılığına işaret ediyor olması nedeniyle, pay performansı üzerinde görece olarak olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

Tacirler Yatırım – Kardemir Hisse Yorum – 24.09.2020

Şirket 4Ç20 satış programını açıkladı. Şirketin 4Ç20’de planladığı satış hacmi yıllık bazda %3 artışı işaret etmektedir. İnşaat demiri satış hacminin, yıllık bazda %19 artış kayderek 161 bin ton olması planlanmakta olup, kangal-çubuk ve profil köşebentler hacimlerinde, yıllık bazda ve sırasıyla, %13 ve %4 artış olması ve 123 bin ton ve 108 bin ton olması planlanmaktadır. Öte yandan, kütük-blum hacminde, yıllık bazda, %10 gerileme olması ve 244 bin ton olarak gerçekleşmesi planlanmaktadır.

 

Kardemir: Tersaneler Genel Müdürlüğü’nün ve Askeri Fabrikalar Genel Müdürlüğü’nün onaylı tedarikçisi olmaya hak kazandı – 19.08.2020

Deniz Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

KRDMD; 2Ç20 FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde gerçekleşirken net kar beklentilere paralel geldi… Kardemir, 2Ç20’de 1.740 milyon TL gelir, 179 milyon TL FAVÖK ve 73 milyon TL net zarar açıkladı. Faaliyet sonuçları bizim ve piyasa beklentisinin üzerinde gelirken, net kar tahminlere paralel geldi. Piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşen FAVÖK rakamının desteği ile sonuçların hisse performansı üzerinde hafif olumlu etkiye neden olacağını düşünüyoruz.

Şeker Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

Kardemir (KRDMD), 2Ç20’de piyasa ortalama net zarar beklentisi olan 71mn TL’nin ve 57mn TL olan net zarar tahminimizin üzerinde, 106mn TL net zarar kaydetmiştir. Şirket’in 2Ç20 satış hacmi, pandemi koşullarına rağmen yıllık bazda %9 (çeyreklik %8) artarak 615bin ton’a ulaşmıştır. Böylelikle, çelik fiyatlarının gerilemiş olmasına rağmen Kardemir, yıllık %6.2 (çeyreklik %14.9) artışla, piyasa ortalama beklentisi olan 1,709mn TL’ye ve tahminimiz 1,707mn TL’ye paralel olarak 1,740mn TL satış geliri elde etmiştir.

Şirket’in ton başına elde edilen FAVÖK’ü, ABD doları bazında hesaplamalarımıza göre bir önceki çeyreğe göre %12 artış göstermiş, ancak 2Y19’da gerilemiş olan çelik üretim marjları nedeniyle, geçtiğimiz yılın aynı döneminin %42 altında, 43 ABD doları/ton olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle Kardemir’in FAVÖK’ü çeyreklik %36.7 artmış, ancak 2Ç19’un %25.5 altında, 182mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 155mn TL’nin ve tahminimiz 163mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Kardemir’in FAVÖK marjı çeyreklik 1.7 y.p. artarak (yıllık 4.4 y.p. azalışla) %10.5 olarak gerçekleşmiştir.

Şirket 2Ç20’de, büyük ölçüde artan kur farkı giderlerine bağlı olarak 106mn TL net zarar kaydetmiştir (2Ç19 net kar: 103mn TL, 1Ç20 net zarar: 162mn TL). Kardemir’in net borcu 2Ç20 sonunda hafif azalarak 1.6mlyr TL’ye gerilemiştir. Açıklanan sonuçların Şirket payları kısa dönem performansı üzerindeki etkisinin nötr olabileceğini düşünmekteyiz. Bunun yanında Kardemir, Genel Müdürlük görevine Sn. Necdet Utkanlar’ın atanmasına karar verildiğini ve Satış ve Pazarlama Genel Müdür yardımcılığı görevinin de vekaleten Genel Müdür uhdesinde yürütülmesine karar verildiğini paylaşmıştır. Gelişme, Şirket payları etrafında hafif olumlu algı yaratabilecektir.

Ak Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

Kardemir 2Ç20’de 106 milyon TL net zarar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi olan 71 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 82 milyon TL net zarardan daha büyük gerçekleşti. Geçen yıl aynı dönem şirket 103 milyon TL net kar açıklamıştı. Beklenenden büyük gelen kur farkı giderleri nedeniyle net zarar rakamın beklentilerden büyük geldi. 2Ç20 ciro yıllık %6 büyümeyle 1 milyar 704 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel geldi. Ancak bu TL bazlı büyüme dolar bazında daralmaya işaret ediyor. Satış hacmi yıllık %9 büyümesine rağmen, satış fiyatları %17-%18 aralığında dolar bazında yıllık düşüşlerle ciroyu yavaşlattı. 2Ç20 FAVÖK marjı %10,5 ile 2Ç19’daki %14,9’un altında gerçekleşti. Düşen satış fiyatlara karşın göreceli sabit kalan hammadde fiyatları ile karlılıkta gerileme yaşandı.

2Ç20 FAVÖK yıllık %26 daralma ile 182 milyon TL olarak gerçekleşti; ortalama piyasa beklentisi olan 155 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 150 milyon TL’nin üzerinde geldi. 2Ç20 sonu bilançoda 1 milyar 592 milyon TL net borç pozisyonu 1Ç20 sonundaki 1 milyar 683 milyon TL rakamın hafif altında. Projeksiyonlarımızı 2Ç20 rakamlarla güncelledik ve değerlememizde hafif yukarı revizyon yaşandı; 12 aylık hedef fiyatımız 2,75 TL’den 3,00 TL’ye yükseldi. Ancak Nötr önerimizi koruyoruz. Beklentilerden büyük gelen net zarar nedeniyle hisselerde olumsuz tepki görülebilir.

Oyak Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

Kardemir ikinci çeyrekte piyasa beklentisi olan 65mn TL net zararın üzerinde 106mn TL net zarar açıkladı. FAVÖK ise brüt marjın beklenenin bir miktar üzerinde gelmesiyle 182mn TL ile piyasa beklentisi olan 156mn TL’nin hafifçe üzerinde gerçekleşti. Net borç geçen çeyreğe göre %5 azalarak 1.59 milyar TL’ye düşerken, net borç/FAVÖK oranı ise 3.2 seviyesinden 3.3’e yükseldi. Satış gelirleri düşen satış hacmiyle geçen seneye göre %6 gerilerken FAVÖK de marjlardaki daralma ile %25 düştü. Öte yandan, FAVÖK geçen çeyreğe göre artan satışlar ve olumlu kur etkisi ile %37 büyüme kaydetti. Şirket yılın ilk yarısında pandemiye rağmen ton başına 41 dolar FAVÖK yaratırken, bu rakamın ikinci yarıda 50 dolara yükselmesini bekliyoruz. Öte yandan, şirket finansalları için kademeli bir toparlanma öngörsek de 2018 seviyelerinin çok yakın olmadığını düşünüyoruz. Hisselerle ilgili 3.50 TL hedef fiyatımız ve Endekse Paralel Getiri tavsiyemiz devam ediyor.

Tacirler Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

2Ç20 sonuçlarını 106.1 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 102.6 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 1,740 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %6 arttı. Şirket, 2Ç20’de 182 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %26 azalış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 444 baz puan azalarak %10.5 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 488 baz puan azaldı ve %8.6 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise -199 milyon TL (2Ç19: 560 milyon TL ve 1Ç20: 96 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı -%3.3 (2Ç19: %8.9 ve 1Ç20: 1.6%) olarak kaydedildi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %5 azalarak 1,592 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 3.1 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.4 olarak kaydedilmiştir.

Ziraat Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 2Ç20 – 13.08.2020

Kardemir Karabük Demir Çelik (KRDMA, KRDMB, KRDMD, Nötr): Şirketin 2020 yılı 2. çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 106,1mn TL ile bizim beklentimiz olan 113mn TL’nin paralelinde, piyasanın zarar beklentisi olan 71mn TL’nin ise biraz üzerinde gerçekleşmiştir.

Satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %6,2 oranında artan Şirket’in satış maliyeti ise %12,1 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt karı %32,4 oranında azalışla 149mn TL olmuştur. Brüt kar marjı 4,9 puan azalışla %8,6’yı göstermiştir. Operasyonel giderler %15,6 artışla 27,7mn TL’ye yükselmiştir. 119,7mn TL’lik diğer faaliyet giderleri sonrasında faaliyet karı %99,1 azalışla 1,5mn TL’yi göstermiştir. Finansman tarafında 132,6mn TL gider kaydeden Şirketin vergi öncesi zararı 131,1mn TL’ye ulaşmıştır. 25mn TL’lik vergi geliri yazan şirketin net dönem zararı 106,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2. çeyrek zararıyla birlikte ilk 6 aylık dönemdeki ana ortaklık net dönem zararı 267,8mn TL olmuştur. 2019’un aynı dönemindeki net dönem karı 170,2mn TL idi.

 

Kardemir Genel Kurulu Ertelendi. Kardemir’in (KRDMD) 27 Temmuz 2020 Pazartesi günü yapılan Olağan Genel Kurul toplantısı, asgari toplantı nisabının sağlanamaması nedeni ile 24 Ağustos 2020 tarihine ertelenmiştir.

Oyak Yatırım – Kardemir Hisse Haber – 03.07.2020

Kardemir KAP açıklamasıyla genel müdür Hüseyin Soykan’ın dün itibarı ile görevinden ayrıldığını açıkladı. Şirket ayrıca daha önce 30 Mart’ta planlanan ancak koronavirüs salgını nedeniyle iptal edilen olağan genel kurul toplantısının 27 Temmuz’da yapılacağını bildirdi.

Şeker Yatırım – Kardemir Hisse Haber Yorum – 24.06.2020

Kardemir (KRDMD) 3Ç20T’de toplam 647 bin ton ürün satışı planladığını paylaşmıştır. Açıklanan program, Şirket’in 3Ç20T için planlanan satışlarında, görece olarak zayıf bir dönem olan bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla, hesaplamalarımıza göre ton bazında yaklaşık yıllık %34 oranında kuvvetli bir artışa işaret etmektedir. Şirket açıklamasının, pay performansı üzerinde görece olarak olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz. Kardemir, 3Ç20T’de 160 bin ton nervürlü inşaat demiri, 256 bin ton kütük ve blum, 108 bin profil, ray, vb. ve 123 bin ton kangal satışı planlamaktadır. Şirket’in planları ile gerçekleşmeler arasında farklılıklar olabilmektedir. Ancak yine de, Şirket’in 2Ç20T’de, Covid-10 pandemisi şiddetinin artış gösterdiği dönemde yaptığımız 412 bin ton olan ilk satış hacmi tahminimizin oldukça üzerinde, 602 bin ton olan satış planına yakın bir satış hacmi gerçekleştirebileceğini, ve yılın ikinci yarısında da, 3Ç20T için yeni açıklanan satış planını da göz önüne alarak benzer bir satış performansı gösterebileceğini düşünmekteyiz. Böylelikle, Şirket için 2020 yılı satış hacmi beklentimizi 1.9mn ton’dan 2.4mn ton’a, satış gelirleri tahminimizi 5,689mn TL’den 6,361mn TL’ye, FAVÖK tahminimizi 546mn TL’den 727mn TL’ye, ve net kar tahminimizi 11mn TL’den 53mn TL’ye yükseltmekteyiz. Bununla birlikte, Şirket’in benzerlerinin çarpanlarına göre hesapladığımız hedef değerini de güncelleyerek, D Grubu payları için 12 aylık 2.70 TL hedef fiyata ulaşmakta ve önerimizi Tut olarak güncellemekteyiz.

Kardemir 3Ç20 dönemi ürün satış programını açıkladı – 23.06.2020

Açıklanan satış programına göre, nervürlü inşaat demiri satış hacminin, yıllık bazda %19 artışla 160.000 ton, kütük ve blum satış hacminin, yıllık bazda %17 artışla 256.000 ton, profil, köşebent, ray satış hacminin, yıllık bazda %2 artışla 108.000 ton ve kangal çubuk satış hacminin, yıllık bazda %10 artışla 123.000 ton olması beklenmektedir.

Şeker Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 1Ç20 – 29.05.2020

Kardemir (KRDMD) 1Ç20’de 162mn TL tutarında net zarar kaydetmiştir (1Ç19 net kar: 68mn TL, 4Ç19 net zarar: TRY 129mn). Şirket’in 1Ç20 net zararı, piyasa ortalama beklentisi olan 181mn TL’nin ve tahminimiz 236mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Kardemir’in 1Ç20 satış gelirleri, çelik fiyatlarının ABD doları bazında geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla düşük seyri ve Şirket’in toplam satış hacminin yıllık bazda yaklaşık %9 oranında gerilemiş olması nedenleriyle, yıllık %7.4 azalarak, piyasa ortalama beklentisi olan 1,504mn TL’nin ve tahminimiz 1,502mn TL’nin paralelinde, 1,515mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise, bir önceki çeyreğe kıyasla %68.6 artış göstermiş, ancak kuvvetli bir baz dönem olan 1Ç19’a kıyasla %34.6 azalarak, piyasa ortalama beklentisi olan 132mn TL’ye paralel, ancak 113mn TL olan tahminimizin üzerinde, 133mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Kardemir, 1Ç20’de kur hareketlerinden net 170mn TL tutarında diğer faaliyet giderleri ve 130mn TL tutarında net finansman giderleri kaydetmiştir. Şirket, bu dönemde 46mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri de kaydetmiş, ve böylelikle net zararı görece olarak sınırlı, 162mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Açıklanan sonuçların, 1Ç20’de beklentilerin altında bir net zarar içeriyor olmaları nedeniyle, Şirket payları kısa dönem performansı üzerinde hafif olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz. Sonuçların açıklanmasından sonra değerlememizi gözden geçirerek Şirket’in D tipi payları için 12 aylık hedef fiyatımızı 1.60 TL’den 1.70 TL’ye revize etmekte ve Sat tavsiyemizi sürdürmekteyiz.

Kardemir (KRDMD) Ahmet Zeki Yolbulan, 2,53 TL fiyat ile 50.000 TL toplam nominal tutarlı Kardemir paylarını BIST dışından Yolbulan Demir Şirket’ine virman işlemini gerçekleştirmiştir. Bu işlem sonucunda Sç Ahmet Zeki Yolbulan’ın Kardemir’deki payları %0.007’ye gerilemiş ve Yolbulan Demir’in payları ise %3.81’e yükselmiştir. Yolbulan ailesi ve şirketlerinin Kardemir sermayesindeki payı, %5.19’da olup, bu işlem sonrasında herhangi bir değişiklik göstermemiştir.

Yolbulanlar Nakliyat, 2,52 TL – 2,58 TL fiyat aralığından 1,256,969 TL toplam nominal tutarlı Kardemir (B) payları satışı gerçekleştirmiştir. Bu işlem sonrasında Yolbulanlar Nakliyat’ın Kardemir’deki payları % 1,25’e gerilemiştir. Yolbulan ailesi ve şirketlerinin Kardemir sermayesindeki payı da %5.09’a gerilemiştir.

Vakıf Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 1Ç20 – 29.05.2020

(=) Kardemir (KRDMD): 1Ç20 döneminde beklentimizin (129 mn TL net zarar) üzerinde, piyasa beklentisinin (201 mn TL net zarar) ise altında, 162 mn TL net zarar açıkladı. Şirket 1Ç19’da 68 mn TL net kar açıklamıştı. Operasyonel tarafta beklentilerin bir miktar üzerinde performans görsek de ticari borç/alacak kaynaklı kur farkı giderlerinin beklentimizi aşması, şirketin tahminimizin üzerinde net zarar açıklamasında etkili oldu. Şirketin bu dönemde nihai ürün satış hacmi yıllık %9 daralarak 568 bin ton seviyesine gerilerken net satış gelirleri, beklentimize ve piyasa beklentisine paralel, yıllık %7 gerileyerek 1,52 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin FAVÖK’ü ise yıllık %35 daralarak 133 mn TL seviyesinde gerçekleşerek, beklentimizi (119 mn TL) ve piyasa beklentisini (122 mn TL) aştı. Ton başı FAVÖK, 35 $/ton seviyesindeki beklentimizin üzerinde, yıllık %38 gerilemeyle yaklaşık 38 $/ton seviyelerinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık 3,6 puan düşüşle %8,8 seviyelerinde gerçekleşti. Şirketin 4Ç19 sonundaki 1,7 mlr TL’lik net borç pozisyonu ilk çeyrekte yatay bir seyirle 1,68 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,62x’den 2,9x seviyesine yükseldi.

Yorum: Şirketin ilk çeyrek finansallarında net zarar piyasa beklentisinin altında, operasyonel performans ise piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirket hisseleri yılbaşından buyana endekse göre %4 pozitif ayrışırken, son bir aylık dönemde ise %9 pozitif ayrıştı. Finansalların hisse performansına yansıdığı görüşündeyiz. Kardemir için 3,48 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” önerimizi ve uzun vadeli “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Ak Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 1Ç20 – 29.05.2020

Kardemir 1Ç20’de 162 milyon TL net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 68 milyon TL net kar açıklamıştı. Ortalama piyasa beklentisi olan 181 milyon TL’den biraz daha küçük bir net zarar gerçekleşti. 1Ç20 ciro yıllık %7 daralma ile 1 milyar 515 milyon TL olarak gerçekleşti. Satış hacmi %9 düştü ve ana ürünlerin satış fiyatları da dolar bazında çift haneli daralmalar yaşadı. 1Ç20 FAVÖK marjı %8,8 ile 1Ç19’daki %12,4 marjın altında kaldı. Düşen satış fiyatlarına karşın hammadde fiyatlarının daha istikrarlı kalması ile marjdaki erime meydana geldi. 1Ç20 FAVÖK yıllık %35 daralma ile 133 milyon TL gerçekleşti, ortalama piyasa beklentisi olan 132 milyon TL’ye paralel. Mart sonu şirket 1 milyar 683 milyon TL net borç pozisyonu kaydetti, 2019 sonundaki 1 milyar 702 milyon TL rakamın hafif altında.

Şirket ayrıca 1Ç20’de 3,2 milyar TL döviz açık pozisyonu ile çoğunlukla kur farkı zararları nedeniyle 130 milyon TL net finansal gider kaydetti. Covid salgını ektisiyle global demir çelik talebinde yaşanan yavaşlama ve karşılıklı AB ile Türkiye tarafından konulan ilave tarifelerle arz – talep dengesinde bozulmanın artacağını bunun da fiyatlar üzerinde olumsuz etkileri olacağını düşünüyoruz.

Bundan dolayı Kardemir için projeksiyonlarımızı revize ettik, böylece 12 aylık hedef fiyatımız 3,20 TL’den 2,75 TL’ye revize ettik. 1Ç20 sonuçları çoğunlukla piyasa beklentilerine yakın geldiği için hisse üzerinde nötr etki yapmasını bekliyoruz.

Oyak Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 1Ç20 – 29.05.2020

Kardemir ilk çeyrekte piyasa beklentisi olan 206mn TL net zararın altında 162mn TL net zarar açıkladı. FAVÖK de brüt marjın beklenenin bir miktar üzerinde gelmesiyle 133mn TL ile piyasa beklentisi olan 122mn TL’nin hafifçe üzerinde gerçekleşti. Net borç geçen çeyreğe göre %1 azalarak 1.68 milyar TL’ye düşerken, net borç/FAVÖK oranı ise geçen çeyrekteki 2.9 seviyesinden 3.2’ye yükseldi. Satış gelirleri düşen satış hacmiyle geçen seneye göre %7 gerilerken FAVÖK de marjlardaki daralma ile %35 düştü. Öte yandan, FAVÖK geçen çeyreğe göre %69 büyüme kaydetti. Çelik sektöründe devam eden zayıflığa rağmen ekonomilerin yeniden açılmasının etkisiyle yılın ikinci yarısında kademeli toparlanma olacağını varsayarak 2020 için FAVÖK ve net kar beklentilerimizi sırasıyla 466mn TL (önceki 201mn TL) ve -131mn TL (önceki -333mn TL) olarak revize ettik. Yeni hedef fiyatımız 2.75 TL (önceki 2.10 TL) %8 gibi sınırlı bir yükselme potansiyeli içerdiğinden dolayı hisselerle ilgili Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Ziraat Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 1Ç20 – 29.05.2020

Kardemir Karabük Demir Çelik (KRDMA, KRDMB, KRDMD, Nötr): Kardemir 2020 yılının 1. çeyreğinde 161,7mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bizim zarar beklentimiz 40mn TL, piyasanın zarar beklentisi ise 181mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen diğer faaliyetlerden gider ve finansman gideri etkili olmuştur. Şirket 1Ç2019’da 67,6mn TL net dönem karı kaydetmişti. Satış gelirleri 2020 ilk çeyrekte %7,4 oranında azalarak 1.515mn TL’ye olurken, satışların maliyeti %4,2 oranında azalmıştır. Böylece şirketin brüt karı ise %34,9 oranında gerilemiş ve 112,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler %27,6 oranında artarak 27,3mn TL’yi göstermiştir.

Diğer faaliyetlerden giderler ise ağırlıklı olarak ticari alacak/borçlara ilişkin kur farkı gelir/giderindeki artışa bağlı olarak geçen yılın aynı dönemine göre %77,8 oranında yükselmiş ve 170,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak Şirket’in faaliyet zararı 1Ç2020’de 85,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 55,1mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Yatırım faaliyetlerinden 9,6mn TL net gelir kaydedilirken, finansman tarafında 130,5mn TL gider kaydedilmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 115,4mn TL finansman gideri kaydedilmişti. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi zarar 204,9mn TL olurken, 43,2mn TL’lik vergi geliri sonrası 161,7mn TL net dönem zararı açıklanmıştır.

 

Oyak Yatırım – Kardemir Hisse Haber Yorum – 02.04.2020

Kardemir, COVID-19 salgınının global demir çelik sektörü üzerinde olumsuz etkisi sebebiyle ve çalışan yoğunluğunu azaltmak ve iş güvenliği azami seviyeye getirmek amacıyla çeşitli planlı bakım ve onarım faaliyetlerinin öne çekilerek günlük üretim seviyesinin kısmen azaltılması kararı alındığını açıkladı. Planlanan kapasite kullanım oranına ilişkin ek bir açıklama bulunmuyor ancak, üretim methodu gereği fırınlardaki sürekli üretim sebebiyle operasyonun tamamen durmasının şu aşamada ihtimal dahilinde olmadığını düşünüyoruz ancak üretim kısıtlaması Şirkete maliyet yükünü arttıracaktır.

Şeker Yatırım – Kardemir Hisse Analiz – 26.03.2020

Kardemir (KRDMD) 2Ç20T’de toplam 602 bin ton ürün satışı planladığını paylaşmıştır. Şirket’in planları ile gerçekleşmeler arasında farklılıklar olabilmektedir. Açıklanan program, Şirket’in 2Ç20T için planlanan satışlarında, görece olarak zayıf bir dönem olan bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla, hesaplamalarımıza göre ton bazında yaklaşık yıllık %7 oranında bir artışa işaret etmektedir. Kardemir, 2Ç20T’de 112.5 bin ton nervürlü inşaat demiri, 260,5 bin ton kütük ve blum, 107 bin profil, ray, vb., 121,6 bin ton kangal ve yaklaşık 0,5 bin ton pik satışı planlamaktadır. Açıklanan satış planı, Şirket’in görece olarak katma değeri daha düşük ürünlerinin satışının toplam satış miksi içerisindeki ağırlığının 2Ç20’de de hafif artış gösterebileceğine işaret etmektedir. Ancak 2Ç20T satış hacminde yıllık yaklaşık %7 oranında artış öngören Şirket açıklamasının, yakın dönem pay performansı üzerinde görece olarak hafif olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

Kardemir Satış Duyurusuna dair Açıklamada bulundu – 25.03.2020

Şirketin satış prosedürüne göre Nisan-Haziran 2020 döneminde fiyat listeleri üzerinden aşağıda belirtilen miktarlarda ürün satışı programlandığı bildirilerek müşteri ve paydaşlara duyuruldu. İlgili liste aşağıdaki gibidir:

Karşılaştırma yapabilmek amacıyla Kardemir’in Ocak-Mart dönemine ait satış programı aşağıdaki gibidir:

Kardemir Genel Kurulunu İptal Ettiğini Açıkladı

KAP Açıklaması: Kardemir’in (KRDMD) 30 Mart 2020 tarihinde yapılacağı ilan edilen Genel Kurul Toplantısı’nın, COVID-19 koronavirüs salgını nedeniyle, hastalığın Ülkemiz’de yayılmasının önlenmesine dair tedbirler çerçevesinde, ileri bir tarihte yapılmak üzere iptal edilmesine karar verilmiştir. Oluşacak gelişmelere göre yeni toplantı tarihi tespit edildiğinde tekrar ilan edilecektir.

 

Şeker Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 4Ç19 – 04.03.2020

Kardemir (KRDMD), 4Ç19’da, operasyonel performansının beklenildiği kadar olumsuz gerçekleşmemiş olması ve ertelenmiş vergi gelirleri nedeniyle, piyasa ortalama net zarar beklentisi olan 139mn TL’nin ve tahminimiz -167mn TL’nin altında, 129mn TL net zarar açıklamıştır. Çelik fiyatları, 2019 yılının genelinde önceki yıla kıyasla düşük seyretmiş, ancak yılın son çeyreğinde kısmı toparlanma gerçekleştirmiştir. Buna paralel olarak Kardemir’in satış gelirleri, çeyreklik bazda %13.8 artarak, ancak yıllık bazda %8.6 azalışla, piyasa ortalama beklentisi olan 1,384mn TL’nin üzerinde, ve tahminimiz 1,471mn TL’ye paralel olarak 1,491mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2019 yılında çelik üretim marjları, nihai ürün fiyatlarının düşük seyri ve hammadde fiyatlarındaki belirgin artış ile daralma göstermiştir. Böylelikle Kardemir’in de 4Ç19 FAVÖK’ü yıllık bazda %80.2 oranında azalarak (çeyreklik %8.6 azalışla), piyasa ortalama beklentisi olan 55mn TL’nin ve tahminimiz 61mn TL ‘nin üzerinde, 79mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık 19.1 .y.p (çeyreklik 4.2 y.p.) daralarak %5.3’e gerilemiştir. 4Ç19’da elverişli bir kur ortamı olmaması nedeniyle Kardemir’in net diğer faaliyet giderleri 89mn TL olarak kaydedilmiştir (4Ç18 net diğer faaliyet gelirleri: 47mn TL).

Bununla birlikte, 4Ç19 net finansal giderleri 84mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç18’de ise, TL’nin sert değer kaybı sonrasında hızlı iyileşme göstermiş olmasıyla 210mn TL tutarında net finansal gelir kaydedilmişti. Kardemir, 4Ç19’da ayrıca 23mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir; böylelikle net zararı 129mn TL ile sınırlı kalabilmiştir. Şirket’in net borcu yıl sonunda 1.7mlyr TL’ye (3Ç19 sonu: 1.4mlyr TL), 3Ç19 sonunda 1.5x olan net borç/FAVÖK oranı da 2.6x’ya yükselmiştir. Şirket, beklenildiği üzere, yasal kayıtlarına göre dağıtılabilir dönem kârı olmaması nedeniyle kâr dağıtımı yapılmaması kararı almıştır. Açıklanan sonuçlara piyasanın ilk tepkisinin görece olarak hafif olumlu olabileceğini düşünmekteyiz.

Oyak Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 4Ç19 – 04.03.2020

Kardemir 4Ç19’da beklentimize paralel 129mn TL zarar açıkladı (Piyasa Bekl: 139mn TL zarar; OYAK Bekl: 125mn TL zarar). Şirket 4Ç18 ve 3Ç19’de sırasıyla 328 mn TL net kar ve 39 mn TL net kar açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri 4Ç19’da yıllık bazda %9 düşerek 1,491mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1,384mn TL; OYAK Bekl: 1,337mn TL). FAVÖK rakamı ise 4Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %85 düşüşle 79mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 55mn TL; OYAK Bekl: 31mn TL) çeyreksel bazda ise %36 gerileme göstermiştir. Ton başına FAVÖK performansı 4Ç19’da gerileyen ürün fiyatları ve hammadde maliyetlerindeki yüksek seyir sebebiyle 15 dolar mertebesinde gerçekleşmiştir (3Ç19: $45/ton; 4Ç18: $107/ton). İkinci çeyrekte şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 27.3 puan daralma göstererek %5.3 olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Borcu 1,702mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 2.6x olmuştur (3Ç19: 0.9x).

Ak Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 4Ç19 – 04.03.2020

Kardemir 4Ç19’da 129 milyon TL net zarar açıkladı (bizim tahminimiz 126 milyon TL net zarara paralel ancak piyasa ortalama beklentisi olan 139 milyon TL net zararın altında). 4Ç19 ciro yıllık %9 daralarak 1 milyar 491 milyon TL olarak gerçekleşti. Satış hacmi 569 bin tona 4Ç18’deki 568 bin tona paralel oldu. Ancak cirodaki yavaşlama, düşen satış fiyatlardan kaynaklandı; dolar bazında kütük fiyatları %23, çubuk kangal fiyatları %17 ve inşaat çeliği fiyatları %36 düştü. 4Ç19 FAVÖK marjı %5,3 ile 4Ç18’deki %24,4 marjın çok altında gerçekleşti. Düşen satış fiyatları ile göreceli durağan kalan hammadde fiyatları ile marj daralması ortaya çıktı. 12 aylık hedef fiyatımız olan 3,20TL’yi ve Nötr önerimizi koruyoruz. Beklenenden az gelen net zarar rakama rağmen Kardemir’in zayıf global demir çelik satış fiyatlardan olumsuz etkilenmeye devam edeceğini düşünüyoruz.

Tacirler Yatırım – Kardemir Hisse Analiz 4Ç19 – 04.03.2020

4Ç19 sonuçlarını 128.6 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, – 139.0 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 327.9 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 1,491 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %9 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,384 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 4Ç19’de 79 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %80 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 55 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1915 baz puan azalarak %5.3 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 2069 baz puan düştü ve %3.2 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 11 baz puan düştü ve %1.8 olarak gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %18 artarak 1,702 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 2.6 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.4 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 352 milyon TL (4Ç18: 1,020 milyon TL ve 3Ç19: 555 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %5.8 (4Ç18: %18.3 ve 3Ç19: 8.9%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 39.0 F/K çarpanından ve 7.4 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

Şeker Yatırım – Kardemir Hisse Analiz – 19.02.2020

Kardemir (KRDMA, KRDMB, KRDMD) geçici vergi beyanında tek düzen hesap planına uygun gelir tablosunu açıklamıştır. Bu usulde hazırlanan gelir tablosunun Şirket’in UFRS’na göre hazırlanan gelir tablosuna, yaklaşık olarak satış gelirlerindeki büyüme hariç, benzerliği bulunmamakta ve bir gösterge niteliği taşımamaktadır. Bu hesap planına uygun olarak hazırlanan gelir tablosunda Kardemir’in satış gelirleri, önceki yılın aynı usulde hazırlanmış olan gelir tablosundaki satış gelirlerine kıyasla, yıllık %7 oranında artarak 6.0mlyr TL’ye ulaşmış, faaliyet kar marjı ise yıllık yaklaşık 20 y.p. azalış göstermiştir. Kardemir’in bu hesap planına uygun olarak hazırlanan gelir tablosunda 152mn TL tutarında vergi öncesi zarar kaydedilmiştir; 2018 yılı aynı usulde hazırlanan gelir tablosunda ise 1,091mn TL vergi öncesi karı kaydedilmiştir (2018 UFRS vergi öncesi sonrası net kar: 814mn TL).

HABER: Kardemir’in Bağlı Kuruluşu Karçel Sözleşme İmzaladı

Şeker Yatırım – Kardemir Hisse Yorum – 25.12.2019

Kardemir (KRDMD) 1Ç20T’de toplam 680 bin ton ürün satışı planladığını paylaşmıştır. (4Ç19T: 620 bin ton). Şirket’in planları ile gerçekleşmeler arasında farklılıklar olabilmektedir. Açıklanan program, Şirket’in 1Ç20T için planlanan satışlarında, görece olarak zayıf bir dönem olan bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla, hesaplamalarımıza göre ton bazında yaklaşık yıllık %9 oranında bir artışa işaret etmektedir. Kardemir, 1Ç20T’de 112.5 bin ton nervürlü inşaat demiri, 332 bin ton kütük ve blum, 107 bin profil, ray, vb., 122 bin ton kangal ve yaklaşık 7.5 bin ton pik satışı planlamaktadır. Açıklanan satış planı, Şirket’in görece olarak katma değeri daha düşük ürünlerinin satışının toplam satış miksi içerisindeki ağırlığının 1Ç20’de artabileceğine işaret etmektedir. 1Ç20T satış hacminde yıllık yaklaşık %9 oranında artış öngören açıklamanın Şirket payları yakın dönem performansı üzerinde hafif olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

 

Şeker Yatırım – KRDMD Hisse Haber – 18.12.2019

Kardemir (KRDMD) Yolbulan Demir, 17 Aralık 2019 tarihinde 2,50 TL fiyat ile 85.000 TL toplam nominal tutarlı Kardemir (D) payları alışı gerçek leştirmiştir. Bu işlemlerle birlikte, Kardemir’deki payları % 3,38’e ulaşmıştır. Yolbulan ailesi ve şirketlerinin Kardemir sermayesindeki payı da %5.15 seviyesine yükselmiştir.

SPK’dan Kardemir’e Şok

Kardemir (KRDMD) SPK, Kardemir’in Yönetim Kurulu Başkanı’nı da içeren 3 Yolbulan, 2 Güleç ailesi üyesi kişiler, Fadıl Demirel ve Metin Altan hakkında Kardemir’in en az yaklaşık 44mn TL zarara uğratılmasına dair suç ihbarlarında bulunulmasına karar vermiştir. Haberin ayrıntılarını buradan okuyabilirsiniz.

 

Şeker Yatırım – KRDMD Hisse Haber – 12.12.2019

Kardemir (KRDMD) Yolbulan Demir, 11 Aralık 2019 tarihinde 2,36 TL fiyat ile 1mn TL toplam nominal tutarlı Kardemir (DB) payları satışı gerçekleştirmiştir. Bu işlemlerle birlikte, Kardemir’deki payları % 3,38’e ulaşmıştır. Yolbulan ailesi ve şirketlerinin Kardemir sermayesindeki payı da %5.15 seviyesine yükselmiştir.

Vakıf Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç19 – 04.11.2019

Hedef Fiyat: 2,90TL

Kardemir (KRDMD) 3Ç19 Finansal Sonuçları: Şirket hisselerinin sonuçlara nötr tepki vermesini bekliyoruz (=) Kardemir, 3Ç19’da hem bizim (54 mn TL) hem de piyasa beklentisinin (45 mn TL) altında, yıllık %18 gerilemeyle 39 mn TL net kar açıkladı. Beklentiler doğrultusunda zayıf operasyonel sonuçlara karşılık, net finansal giderlerdeki gerileme net karı destekleyici olsa da, Şirketin 3Ç18’de net kar açıklamasının ana nedeni olan 90 mn TL’lik vergi geliri yerine bu çeyrekte 5,8 mn TL vergi gideri kaydetmesi, net karın beklentimizin altında kalmasının arkasında yatan temel gerekçe oldu.

Gerileyen çelik fiyatlarının yanı sıra yıllık %4 daralarak 483 bin ton seviyesinde gerçekleşen satış hacmi ardından Şirketin cirosu 3Ç19’da, hem bizim beklentimize (1,27 mlr TL) hem de piyasa beklentisine (1,30 mlr TL) paralel yıllık %6,6 düşüşle 1,31 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Satış gelirlerindeki bu gerilemeye karşılık satış maliyetlerinde gözlenen yıllık %36 artış ve faaliyet giderlerinde yaşanan %25 yükseliş, operasyonel tarafta zayıf sonuçlar açıklamasının ana nedenini oluştururken, FAVÖK yıllık %77 gerileyerek beklentimizin (110 mn TL) üzerinde, piyasa beklentisine (120 mn TL) paralel 124 mn TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç19’da ton başı FAVÖK 45 $/ton seviyesinde gerçekleşerek yıllık %76 geriledi. FAVÖK marjı ise beklentimizin 1 puana yakın üzerinde, piyasa beklentilerine paralel %9,5 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık 28 puan gerileme gösterdi.

Yorum: Şirket hisseleri son 1 ayda endekse paralel bir seyir izledi. Net kar tarafında beklentilerin altında kalınsa da, operasyonel tarafta beklentiler paralelindeki sonuçlara Şirket hisselerinin “nötr” tepki vermesini bekliyoruz. Sonuçların ardından Kardemir için 2019 yılsonu ciro beklentimizi %1 artışla 5,91 mlr TL’ye, FAVÖK beklentimizi %3,8 artışla 690 mn TL’ye yukarı revize ederken, 263 mn TL’lik net kar beklentimizi değiştirmiyoruz. Güncellemelerimiz sonrasında hisse başı hedef fiyatımızı 2,88 TL seviyesinden 2,90 TL’ye yükseltirken, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli “A”L önerimizi koruyoruz.

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç19 – 04.11.2019

Kardemir (KRDMD) 3Ç19’da, yıllık %18 ve bir önceki çeyreğe göre %62 oranında azalışla, piyasa ortalama beklentisi olan 45mn TL’nin ve tahminimiz 48mn TL’nin altında, 39.1mn TL net kar açıklamıştır. Şirket’in operasyonel performansı, genel olarak piyasa beklentileri paralelinde gerçekleşmiştir. Ancak bu dönemdeki efektif vergi oranının, görece olarak yüksek, %21 oranında gerçekleşmesiyle, Şirket’in net karı, piyasa ortalama beklentilerinin altında gerçekleşmiştir. Kardemir’in satış gelirleri, görece olarak azalan hacim ve gerileyen demir çelik fiyatları paralelinde yıllık %6.6 ve çeyreklik %20.1 azalarak piyasa ortalama beklentisi olan 1,298 mn TL’nin ve tahminimiz 1,320mn TL’nin paralelinde, 1,310mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise, gerileyen çelik fiyatları ve artan hammadde maliyetleri ile, yılık bazda %76.6% ve çeyreklik %49.2 oranında azalarak, piyasa ortalama beklentisi olan 120mn TL’nin paralelinde, ancak tahminimiz 111mn TL’nin üzerinde, 124mn TL olarak gerçekleşmiştir. Kardemir’İn net finansal giderleri, bu dönemde daha elverişli bir kur ortamının etkisiyle belirgin iyileşme göstermiş, yıllık bazda %93.4 azalışla (çeyreklik %58.9) 33.3mn TL’ye gerilemiştir. Böylelikle Şirket’in net karı, yıllık bazda %17.8 ve çeyreklik %61.9 azalarak 3Ç19’da 39.1mn TL olarak gerçekleşmiştir.

 

Ak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç19 – 04.11.2019

Kardemir 3Ç19’da 43 milyon TL olan piyasa beklentisi ve bizim beklentimiz olan 50 milyon TL’ye karşılık 39 milyon TL net kar açıkladı; yıllık %18 daralma gösterdi. Bizim beklentimizden düşük gelen net kar daha çok vergi beklentisinin gerçekleşen rakamdan farklı olmasından kaynaklandı. Vergi öncesi kar rakamı 50 milyon TL ile bizim beklentimiz olan 47 milyon TL’ye yakın gerçekleşti. 3Ç19 ciro 1 milyar 310 milyon TL olarak gerçekleşti; yıllık bazda %7 büyüdü ve beklentilere paralel geldi. 3Ç19 FAVÖK yıllık %77 daralma ile 124 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel geldi. Yıllık ve dolar bazında çelik satış fiyatları %8-12 aralığında düştü; bu hem ciroda (satış hacmi de yıllık %4 düştü) ve FAVÖK’deki daralmaların ana etkeni oldu. Beklenenin altında gelen net kar rakamı hissede hafif olumlu etki yapabilir.

Tacirler Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç19 – 04.11.2019

Kardemir – 3Ç19 sonuçlarını 39.1 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 44.7 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %18 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %62 azaldı. Net satışlar 1,310 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %7 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,298 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç19’de 124 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %77 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 120 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2840 baz puan azalarak %9.5 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 2887 baz puan azaldı ve %8.2 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 48 baz puan arttı ve %1.9 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %9 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %29 arttı. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %1 artarak 1,439 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 1.5 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.3 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 4.5 F/K çarpanından ve 4.0 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 3Ç19 – 04.11.2019

Hedef Fiyat: 2,30TL

Kardemir 3Ç19’da piyasa beklentilerinin bir miktar altında 39mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 45mn TL net kar; OYAK Bekl: 32mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %18 aşağıdadır. Şirketin satış gelirleri 3Ç19’da yıllık bazda %7 düşerek 1,310mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1,298mn TL; OYAK Bekl: 1,318mn TL). Efektif satış fiyatında dolar bazında yıllık %5’lik düşüş gösterirken, Şirket’in satış hacminde yıllık %4’lük daralma (çeyreksel bazda %14 daralma) yaşanmıştır. FAVÖK rakamı ise 3Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %77 düşüşle 124mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 120mn TL; OYAK Bekl: 129mn TL) çeyreksel bazda ise %49 gerileme göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 28.4 puan daralma göstererek %9.5 olmuştur. Ton başına FAVÖK performansı beklentilerimize paralel olarak 3Ç19’da 45 dolar olarak gerçekleşirken (2Ç19: 74 dolar, 3Ç18: 188 dolar) ürün fiyatlarıdaki düşüş trendinin devamı ve hammadde maliyetleri tarafındaki baskı 4Ç19 ve 2020 karlılık görünümü için olumsuzdur. KRDMD için 2.70 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı 2019 ve 2020 tahminlerimizde yaptığımız aşağı yönlü revizyonlar sonrası 2.30 TL’ye çekiyoruz. Tavsiyemiz “Endekse Paralel Getiri”dir.

 

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Yorum – 24.10.2019

Kardemir (KRDMD) Kardemir GM Sn. Soykan, Şirket’in kurmuş olduğu 200 bin tren tekeri kapasitesi ile Türkiye’nin çok kısa süre içerisinde demir yolu tekeri ithalatını bırakabileceğini ve buna ek olarak Kardemir’in önümüzdeki 2 yıl içinde 150 bin adet demir yolu tekerini ihraç eder hale geleceğini belirtmiştir. Katma değeri yüksek ürünlerin Kardemir satışları içerisindeki payının artacak olması Şirket için olumludur. Yatırımın tamamlanması ve üretimin başlamış olması ile ilgili haberler önceden paylaşılmış olduğu için, açıklamalar Şirket payları etrafında olumlu algı yaratabilecektir.

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Yorum – 23.09.2019

Kardemir (KRDMD) 4Ç19T’de toplam 620 bin ton ürün satışı planladığını paylaşmıştır. (3Ç19T: 582 bin ton). Şirket’in planları ile gerçekleşmeler arasında farklılıklar olabilmektedir. Açıklanan program, Şirket’in 4Ç19T için planlanan satışlarında, görece olarak zayıf bir dönem olan bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla, hesaplamalarımıza göre ton bazında yaklaşık yıllık %33 oranında bir artışa işaret etmektedir. Kardemir, 4Ç19T’de 135 bin ton nervürlü inşaat demiri, 270 bin ton kütük ve blum ( toplam yıllık %+61), 104 bin profil, ray, vb. (yıllık benzer), 108.5 bin ton kangal (yıllık %+7) ve yaklaşık 2.35 bin ton pik (yıllık %-64) satışı planlamaktadır. Açıklanan satış planı, Şirket’in görece olarak katma değeri daha düşük ürünlerinin satışının toplam satış miksi içerisindeki ağırlığının 4Ç19’da artabileceğine, ancak yıl sonu hedefi olan toplam 2.3mn ton ürün satışı hedefine ulaşabileceğine işaret etmektedir. Bu nedenle açıklamanın Şirket payları performansı üzerinde hafif olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Detay Analiz – 17.08.2019

Kardemir 1mn ton kapasiteli yeni bir yüksek fırın yatırımı kararı açıkladı. İlave yatırımın getireceği verimlilik artışı ile 3.5mn ton üretim kapasitesine ulaşılması planlanıyor. Açıklama sonrasında Şirket Yönetimi ile görüştük.

Görüşmemize istinaden yatırımın eski fırının modernizasyonu yerine bu fırının yeni bir fırın ile değiştirilmesi ve bu sayede verimlilik ve kapasite artışı yakalanması hedefleniyor. 4 fırın ile çalışan Kardemir’in teorik sıvı çelik kapasitesi 2.9mn ton seviyesindedir. Yakın vadede tamamlanacak olan sürekli döküm makinesi yatırımı ile üretim kapasitesi 3.5mn tona ulaşabilecektir. Yatırımın 2022 yılına kadar tamamlanmasını beklemekteyiz. Yeni yatırım için potansiyel ilave borçlanma net kardaki volatiliteyi arttırabileceği için kısa vadede negatif olarak algılanabilir ancak uzun vadede hacim artışının getireceği büyüme hikayesi sebebiyle pozitiftir. Mevcut çelikhane kapasitesini göz önünde bulundurarak yatırımın ilave kütük satışı getirmesini beklemekteyiz.

 

Vakıf Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Yorum – 17.08.2019

(-) Kardemir (KRDMD): Şirketin 3,5 mn ton çelik üretim kapasitesine ulaşabilmesinin yanı sıra performans ve verimlilik artışı kapsamında 1 mn ton/yıl kapasiteli yeni bir yüksek fırının kurulmasına karar verildiği bildirildi. Yorum: Şirketin 3,5 mn ton çelik üretim kapasitesine ulaşabilmek adına yapacağı yüksek fırın yatırımının yanında ek yatırımlar gerekip gerekmediği ve yatırım bütçesine ilişkin bir detay paylaşılmadığı için yatırımın değerlemeler üzerine etkisini bu aşamada öngöremiyoruz. Bununla birlikte yatırımın, 2Ç19 sonu itibariyle 1,4 mlr TL net borç pozisyonu bulunan şirketin finansalları üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz.

Deniz Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Yorum – 17.08.2019

Kardemir Yönetim Kurulu çelik üretim kapasitesini 3,5 milyon tona çıkarmak amacıyla yıllık 1 milyon ton üretim kapasiteli yeni bir yüksek fırın yatırımı yapma kararı aldı. Şirket yatırım tutarı ya da zamanlamasına ilişkin bir detay paylaşmadı. Kardemir 2018 yılında ve 2019’un ilk yarısında sırasıyla 2,3 ve 1,1 milyon ton çelik ürünleri satışını gerçekleştirdi. Haberin etkisinin hisse üzerinde olumlu olmasını bekliyoruz.

 

Kardemir Yeni Bir Yüksek Fırın Kurulmasına Karar Verdi – 16.09.2019

Kardemir yeni bir yüksek fırın kurulmasına karar verildiğini KAP’a bildirdi. Şirket tarafından yapılan açıklama şu şekilde oldu: “Şirketimizin 3.5 milyon ton çelik üretim kapasitesine ulaşabilmesi, yanı sıra performans ve verimlilik artışı kapsamında, 1.000.000 ton/yıl kapasiteli yeni bir Yüksek Fırının kurulmasına Yönetim Kurulu’muzca karar verilmiştir.”

HABER: Kardemir Nervürlü Kangal Üretimine Başladı

HABER: Kardemir Bünyesindeki KARDÖKMAK, Savunma Sanayi için Türkiye’nin En Büyük İngot Kalıbını Üretti

Vakıf Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 2Ç19 – 07.08.2019

Güçlü net kar, beklentilere paralel operasyonel sonuçlar (+) Kardemir, 2Ç19’da beklentimizin %100, piyasa beklentisinin %43 üzerinde yıllık bazda %50 düşüşle 103 mn TL net kâr açıkladı. Operasyonel karlılık beklentilerimize paralel seyrederken, tahminimizin altında kalan net finansman giderleri, net kardaki pozitif yönlü sapmaya neden oldu. Yılbaşından bu yana BIST100’e göre %6 negatif ayrışan hissede, beklentilerin üzerindeki net kar nedeniyle, 2Ç sonuçlarının pozitif fiyatlanacağını düşünüyoruz. Operasyonel karlılığın beklentilerimizle uyumlu olması nedeniyle değerleme ve önerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz.

Artan satış hacmi, ürün fiyatlarındaki artışla desteklendi – Kardemir’in nihai ürün satış hacmi, 2Ç19’da yıllık bazda %6 artışla 565 bin ton seviyesine ulaşırken, şirketin satış gelirleri ürün fiyatlarındaki yukarı yönlü ayarlamalar sayesinde (talebe bağlı bir fiyat ayarlamasından çok kur ayarlamaları olarak değerlendiriyoruz) beklentiler doğrultusunda yıllık %30 artarak 1,64 mlr TL’ye yükselmiştir. İlk altı aylık dönemde Kardemir’in toplam satış hacmi yıllık %5,5 artarak 1,19 mn ton seviyesine ulaşırken, konsolide ciro yıllık %28,5 artışla 3,28 mlr TL’ye yükseldi.

FAVÖK, beklentilere paralel yıllık %47 geriledi – Şirketin her ne kadar ürün fiyatlarında yukarı yönlü ayarlamalar yapılsa da maliyetlerdeki artışın tam olarak ürün fiyatlarına yansıtılamadığını görüyoruz. Buna göre şirketin satış maliyeti yıllık %73, operasyonel giderler ise yıllık %32 ile ciro büyümesinin üzerinde bir artış sergilemiş ve bu durum FAVÖK rakamının beklentiler doğrultusunda yıllık %47 gerileme ile 244 mn TL’ye düşmesine neden olmuştur. Artan satış hacmi ve ortalama kurun yanında gerileyen FAVÖK rakamının etkisiyle şirketin ton başına FAVÖK rakamı %63 gerileyerek 73 $/ton düzeyinde oluşmuştur. Kardemir’in FAVÖK marjı ise yıllık yaklaşık 22 puan azalarak 2Ç19’da %14,9 seviyesine gerilerken, ilk altı ayda FAVÖK marjı yıllık 19 puan gerileme sonrasında %13,7 seviyesinde gerçekleşti.

Güçlü gelen net karda operasyonel olmayan giderler etkili oldu – Operasyonel tarafta hem beklentimize hem de piyasa beklentisine paralel sonuçlar görsek de şirketin net karı, 2Ç19’da beklentimizin %100, piyasa beklentisinin %43 üzerinde yıllık bazda %50 gerilemeyle 103 mn TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç18’de 202 mn TL net finansal gider kaydeden Kardemir’in, 2Ç19’da kredilerden kaynaklanan kur farkı gelirleri etkisiyle beklentimizin altında 81 mn TL net finansal gider kaydetmesi, net kardaki sapmada önemli rol oynadı. Toplamda ise şirketin net karı 1Y19’da yıllık %61 azalarak 170 mn TL’ye geriledi.

Şirket hisselerinde 2Ç19 sonuçları ardından olumlu fiyatlamalar görebiliriz – Yılbaşından bu yana endeksten %6 negatif ayrışan KRDMD hisselerinin 2Ç19 finansallarında net kar tarafında beklentilerin üzerinde gelen sonuçlara pozitif tepki vermesini bekliyoruz. Operasyonel tarafta beklentilerimizle uyumlu gerçekleşen sonuçların ardından Kardemir (KRDMD hisseleri) için kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi sürdürürken, hisse başı fiyat hedefimizi de 2,88 TL olarak koruyoruz.

 

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber – 19.07.2019

Kardemir (KRDMD) Genel Müdürü Sn. Dr. Hüseyin Soykan, SteelOrbis’e ait Prime dergisinde yer alan röportajında, Şirket’in deneme üretimleri devam eden demir yolu tekerleği ürününün 2019 yılının sonunda ülkemizdeki kullanıcılara ve sonrasında ihracat pazarlarına sunmayı hedeflediklerini, ve 2019 yılının kalan kısmında, sektörde ilk yarıda ciddi anlamda daralan iç piyasanın toparlanmasını öngördüklerini paylaşmıştır.

Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber – 26.06.2019

Kardemir bugün hisse başına 0.1316TL temettü dağıtıyor. D,B ve A tipi hisseler için temettü verimliliği sırasıyla %5.7, %6.0 ve %6.0’dır. Şirket toplam 300mn TL tutarında temettü dağıtım kararı almış ve temettülerin 2 taksitte ödeneceğini açıklamıştı. 2018 yıl sonu karına ilişkin 2. Temettü ödeme tarihi 27 Kasım 2019.

Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz – 12.06.2019

Kardemir dün yayınladığı fiyat listesinde ürün fiyatlarında aşağı yönlü revizyon yaptı. Buna göre 12- 33mm nervürlü çelik fiyatı 20 Mayıs’taki önceki listeye göre 145 TL düşüşle (- %5) 2,745 TL/ton olurken profil ve kangal fiyatlarında sırasıyla %4 ve %7 düşüş olmuştur. Aşağı yönlü fiyat revizyonunda hurda fiyatlarında 300 dolar altına çekilme olması ve TL’de değer kazancı etkili olduğunu düşünüyoruz. Dolar bazında fiyat düşüşlerini ortalama ton başına 7 dolar (1.5%) olarak hesaplamaktayız.

Kardemir KRDMD Hisse Analizi, Filiz Özcan 30.05.2019

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber – 27.05.2019

Kardemir (KRDMD) Kardemir YK üyesi Sn. Çağrı Güleç, 23 Mayıs 2019 tarihlerinde 2,01 TL – 2,01 TL fiyat aralığından 8.835 TL nominal tutarlı Kardemir (B) payı satın alımları gerçekleştirmiştir. Bu işlemle birlikte Sn. Güleç’in Kardemir’deki payları % 0,000617’ye yükselmiştir.

Kardemir (KRDMD) Basında yer alan habere göre, Kardemir CEO’su Sn. Soykan, yerli otomobil üretimini desteklemek üzere savunma sanayii gibi otomotiv sanayi için de Şirket’te bir çalışma grubu oluşturmuş olduklarını; Kardemir’in mevcut altyapısı ve ürün çeşitliliği ile otomotiv sanayisine hangi ürünleri tedarik edebileceğini ve otomotiv sanayiinin mevcut ve gelecekteki projelerinde kullanılacak çelik ürünlerini üretebilmek için nelerin yapılabileceği üzerinde çalışıldığını paylaşmıştır. Paylaşım, Kardemir payları etrafında olumlu algı yaratabilecektir.

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber – 23.05.2019

Kardemir (KRDMD) ABD menşeili bazı ürünlerin ek mali yükümlülük uygulanmasına dair kararda değişiklikler yapılmıştır. Buna göre, taşkömürü, linyit ve turbadan elde edilen kok ve semikok ürünlerin ek mali yükümlülüğü de %5’e indirilmiştir. Kararın yayınlanmasından sonra Kardemir YK Başkanı Sn. Güleç, Kardemir’in ABD’den kömür ithal ettiğini, ve geçtiğimiz yıl gümrük vergilerinin yükseltilmesi nedeniyle ABD’den yapılan koklaşabilir kömür ithalatında maliyetlerin %13,7 oranında artmış olduğunu belirtmiştir. Bunun Şirket’e yıllık 30mn ABD dolarlık ek bir yük getirmekte olduğunu ifade eden Sn. Güleç, gümrük vergisinin %5’e düşürülmesinin koklaşabilir kömür maliyetlerinde Şirket’i rahatlatacağını belirtmiştir. Gelişme, Kardemir payları performansı üzerinde görece olarak olumlu etkili olabilecektir. Tahminlerimizi temkinlilikle, diğer hammadde fiyatlarının yakın dönemdeki yükselişlerini dikkate alarak, halihazırda korumaktayız.

Kardemir Haber: Ticaret Bakanlığından Şirketimizi Rahatlatan Karar – 23.05.2019

ABD’nin Türkiye’den çelik ithalatına uygulanan gümrük tarifesini yüzde 50’den 25’e düşürmesinin ardından, Ticaret Bakanlığı da, mütekabiliyet esası gereği ABD menşeli 22 ithal ürüne uyguladığı ek mali yükümlülükleri yarı yarıya düşürdü. Alınan karar ile birlikte şirketimizin üretiminde kullandığı en önemli hammaddelerinden biri olan ithal koklaşabilir kömürde %13,7 olarak uygulanan gümrük vergisi % 5’e düşürüldü.

Alınan karardan duydukları memnuniyeti ifade eden şirketimiz Yönetim Kurulu Başkanı Kamil Güleç konuya ilişkin yaptığı değerlendirmede şunları söyledi;

“ Bilindiği gibi ABD yönetimi, 23 Mart 2018’den itibaren bazı çelik ürünlerinin ithalatında yüzde 25 gümrük tarifesi uygulamaya başlamıştı. Dünyada ticaret savaşları olarak nitelendirilen bu kararın ardından, hükümetimiz tarafından gerekli girişimlerde bulunulmuş, Türkiye’nin bu uygulamadan muaf tutulması gerektiği, haklı gerekçelerimiz ile birlikte ABD Yönetimine iletilmiş ancak olumlu bir sonuç alınamamıştı. Bunun üzerine Türkiye’de, 11 Haziran 2018’de çıkarılan kararla ABD menşeli bazı ürünlerin ithalatında bu ülkenin önlemine eşdeğer ek mali yükümlülük uygulamasını yürürlüğe koymuştu. Ancak ABD’nin 13 Ağustos 2018’de bu kez Türkiye menşeli çelik ürünleri için uyguladığı gümrük vergisini yüzde 50’ye yükseltmesinin ardından Türkiye de bazı ABD menşeli ürünlerin ithalatında uyguladığı ek mali yükümlülük oranlarını iki katına çıkartmıştı. Son olarak ABD Yönetimi 17 Mayıs tarihinde Türkiye’den ithal edilen çelik ürünlerinde uyguladığı ilave vergileri yüzde 50’den tekrar yüzde 25’e düşürdüğünü açıkladı.

Ticaret Bakanlığımızda mütekabiliyet esası gereği ABD menşeli 22 ithal ürüne uyguladığı ek mali yükümlülükleri yarı yarıya düşürdü. Bu kararı memnuniyetle karşılıyoruz. Kardemir olarak ABD’den koklaşabilir kömür ithal ediyoruz. Geçtiğimiz yıl gümrük vergilerinin yükseltilmesi nedeniyle, ABD’den yaptığımız koklaşabilir kömür ithalatımızda maliyetlerimiz %13,7 gibi önemli oranda artmış oldu. Bize yıllık 30 Milyon dolarlık ek bir yük getiriyordu. Kardemir Yönetimi olarak bunun kaldırılması için uzun zamandır Ticaret Bakanlığı nezdinde girişimlerde bulunuyorduk. Bugün resmi gazetede yayımlanan Cumhurbaşkanımızın kararı ile ithal koklaşabilir kömür ithalatındaki gümrük vergisinin % 5’e düşürülmesi, ABD’den yaptığımız koklaşabilir kömür maliyetlerimizde bizi rahatlatacaktır. Piyasaların sıkışık olduğu bir dönemde alınan bu karar nedeniyle hükümetimize teşekkür ediyoruz” dedi.

ABD menşeli 22 ürün kaleminin ithalatında uygulanan ek mali yükümlülüğü yarı yarıya indiren karar, 21 Mayıs’tan itibaren geçerli olacak.

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber – 16.05.2019

Kardemir (KRDMD) Çağ Çelik Demir ve Çelik Endüstri, 15 Mayıs 2019 tarihinde 2,03 TL fiyat ile 100.000 TL nominal tutarlı Kardemir (A) payı satın alımı gerçekleştirmiştir. Bu işlemle birlikte Cag Celik Demir ve Çelik Endüstri’nin Kardemir’deki payları % 3,981’e yükselmiştir. Kardemir YK üyesi Sn Çağrı Güleç, 14 Mayıs 2019 tarihinde 2,04 TL fiyat ile 20.000 TL nominal tutarlı Kardemir (B) payı satın alımı gerçekleştirmiştir. Bu işlemle birlikte Sn Güleç’in Kardemir’deki payları % 0,000557’ye yükselmiştir.

 

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 1Ç19 – 10.05.2019

KRDMD: Beklentilerin üzerinde operasyonel performans ve net karlılık… Kardemir, 1Ç19’da büyük ölçüde 99mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş olması nedeniyle, piyasa ortalama beklentisi olan 28mn TL net zararın ve -35mn TL olan tahminimizin oldukça üzerinde, yıllık %71 ve bir önceki çeyreğe göre %79 azalışla, 67.6mn TL tutarında net kar açıklamıştır. Kardemir’in satış gelirleri yıllık %27 oranında artışla, 4Ç18’e benzer seviyede, ve 1,593mn TL olan tahminimize yakın olarak 1,636mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in satış gelirleri, bu dönemde tahminimizce beklentilerin üzerinde bir satış hacmi performansı göstermiş olması nedeniyle, 1,525mn TL olan piyasa ortalama tahmininin üzerinde gerçekleşmiştir.

Kardemir’in 1Ç19 FAVÖK’ü yıllık %45.7 ve bir önceki çeyreğe göre %49.0 oranında azalmış, ancak piyasa ortalama beklentisi olan 187mn TL’nin ve tahminimiz 186mn TL’nin üzerinde, 203mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK marjı, yılık bazda 16.6 y.p., bir önceki çeyreğe göre 12.0 y.p. daralarak %12.4 olarak gerçekleşmiştir. Kardemir’in, bu dönemde ağrılıkla bilançosundaki ABD doları ve Euro cinsinden açık pozisyonuna bağlı kur farkı giderlerimden oluşan 115mn TL tutarında net finansman gideri oluşmuştur. Ancak, Şirket’in 99mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş olmasıyla net karı 67.6mn TL’ye ulaşmıştır. Kardemir’in net borcu 1Ç19 sonunda 1.5 mlyr TL’ye gerilemiştir (2018 sonu 1.7mlyr TL). Açıklanan sonuçlar, Şirket payları performansı üzerinde olumlu etkili olabilecektir.

Kardemir D payları için 3.00 TL 12 aylık hedef fiyatımızı ve “AL” tavsiyemizi sürdürmekteyiz. Tahminlerimizi hafif güncelleyerek, Şirket’in D Grubu payları için 12 aylık 3.00 TL olan hedef fiyatımızı teyit etmekteyiz. KRDMD payları, esas itibariyle 3Ç18’den sonra iç talebin belirgin daralma göstermiş olması ve dünya çelik fiyatlarının gerilemesi nedenleriyle son 8 ayda %51 gerileyerek BIST100’ün %49 altında performans göstermişlerdir. Ancak Şirket’in 1Ç19 sonuçları, 1Ç19’da Türkiye uzun çelik tüketiminin %50 oranında daralmış olmasına rağmen, Kardemir’in aynı dönemde satış hacmini yıllık bazda %4.9 oranında arttırabilmiş olduğunu göstermiştir.

Dünya çelik ve hammadde fiyatlarındaki trendlere bağlı olarak her ne kadar Şirket’in yakın dönem faaliyet karlılığının oldukça kuvvetli bir yıl olan 2018’in altında seyredeceğini beklememize rağmen, kısa-orta dönemde sıvı çelik üretim kapasitesini 3.5mn ton’a çıkarabilecek yatırım planları, hammaddesinin büyük bir kısmını yurt içi kaynaklardan görece olarak daha uygun fiyatlar ile temin edebiliyor olması, satış miksi içerisinde katma değerli ürünlerinin payının artması ve orta dönemde Kilyos Limanı’nın açılabilecek olmasından olumlu etkilenebileceği nedenleriyle, D Grubu payları üzerindeki “AL” tavsiyemizi sürdürmekteyiz. KRDMD payları, tahminlerimize göre hâlihazırda 2019T 3.5x FD/FAVÖK çarpanıyla, yurt dışı benzerlerinin medyanı olan 5.9x’a göre iskontolu işlem görmektedirler.

Vakıf Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 1Ç19 – 10.05.2019

Kardemir (KRDMD) 1Ç19 Finansal Sonuçları: Net kar beklentinin üzerinde (=) Kardemir yılın ilk çeyreğini operasyonel tarafta beklentilerden daha bir performans ile tamamladı. Kaydedilen 99 mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirine bağlı olarak, hem bizim 5 mn TL net zarar hem de Research Turkey ortalama net zarar beklentisi olan 28 mn TL’nin üzerinde, 67,6 mn TL net kar açıkladı. Yılbaşından bugüne kadar ise şirket hisseleri endekse paralel bir getiri performansı sergiledi. Ürün fiyatları üzerindeki baskının devam ediyor olmasını ve iç piyasadaki talep koşullarını göz önüne aldığımızda açıklanan verilerin hisse performansına sınırlı pozitif etki yapacağını, kısa vadede şirket hisselerinin performansının endekse paralel bir seyir izleyeceği görüşündeyiz. Kardemir için hisse başı fiyat hedefimiz 3,25 TL, kısa vadeli önerimiz Endekse Paralel Getiri, uzun vadeli önerimizi ise AL olarak devam etmektedir.

Ak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 1Ç19 – 10.05.2019

Kardemir 1Ç19 da 68 milyon TL net kar açıkladı; ortalama piyasa beklentisi olan 28 milyon TL net zarar ve Ak Yatırım beklentisi olan 30 milyon TL net zarardan daha iyi. Ancak bu sapma şirketin kaydettiği 99 milyon TL net kar rakamından kaynaklandı. Şirket 31 milyon TL vergi öncesi zarar açıkladı bu da bizim beklentimiz olan 30 milyon TL rakamına paralel. 1Ç19 ciro yıllık %27 büyüme ile 1 milyar 636 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. Satış hacminde %5 büyüme yaşanmasına rağmen satış fiyatlarında dolar bazında ciddi düşüşler gördü: kütük fiyatı %19 daraldı. 1Ç19 FAVÖK marjı %12,4 ile 1Ç18 deki %29,1’in çok altında gerçekleşti. Beklenenden iyi gelen net karla piyasa olumlu tepki verebilir. Ancak sektördeki genel olumsuz trend ile bu ivmenin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. İleriye dönük biraz toparlanma bekliyoruz ancak görüşümüz biraz daha olumsuza döndü. 2019 tüm yıl FAVÖK marjı beklentimizi %22’den %15’e çektik. Böylece 12 aylık hedef fiyatımız hisse başına 3,25 TL’den 2,90 TL’ye indi. Önerimizi Nötr olarak koruyoruz.

Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 1Ç19 – 10.05.2019

Kardemir 1Ç19’da piyasa beklentilerinin üzerinde 67.6mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 28mn TL zarar; OYAK Bekl: 12mn TL zarar). Beklentilerin üzerinde gelen net kar büyük ölçüde yatırım teşvik tutarına ilişkin düzeltme sebebiyle kaydedilen 99mn TL tutarında ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanmaktadır (4Ç18: 286mn TL ertelenmiş vergi gideri, 1Ç18: 26mn TL ertelenmiş vergi gideri). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %71 aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %79 altındadır. Şirketin satış gelirleri 1Ç19’da güçlü satış hacmi ve TL’deki değer kaybının olumlu etkisiyle yıllık bazda %27 artarak 1,636mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1,525n TL; OYAK Bekl: 1,390mn TL).

Diğer taraftan ürün fiyatı ve hammadde makasındaki düşüş sebebiyle FAVÖK rakamı 1Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %46 düşüşle 203mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 188mn TL; OYAK Bekl: 181mn TL) çeyreksel bazda ise %49 gerileme göstermiştir. 1Ç19’da ton başına FAVÖK performansı 57 dolar olarak gerçekleşirken bir önceki çeyreğe göre 71 dolar düşmüştür. FAVÖK marjı ise geçen yılın aynı dönemine göre 16.6 puan daralma göstererek %12.4 olmuştur. Şirketin Net Borcu 1,513mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 0.9x olmuştur (4ç18: 1.0x). Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar bugün hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratabilir. Kardemir D tipi hisse için 2.70 TL olan hedef fiyatımızı ve Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Tacirler Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Analiz 1Ç19 – 10.05.2019

Kardemir – 1Ç19 sonuçlarını 67.6 milyon TL net kar ile açıkladı. 1Ç19 sonuçlarına yönelik olarak 27.5 milyon TL olan piyasa zarar beklentisi bulunmaktadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %71 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %79 azaldı. Net satışlar 1,636 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1,525 milyon TL’nin %7 üzerinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç19’de 203 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %46 gerileme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 187 milyon TL’nin %8 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1663 baz puan azalarak %12.4 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1723 baz puan azaldı ve %10.5 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 33 baz puan azaldı ve %1.3 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %49 azaldı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %45 arttı. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %11 azalarak 1,513 milyon TL olarak gerçekleşti.Net borç/FAVÖK rasyosu 0.9 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.4 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 715 milyon TL (1Ç18: -573 milyon TL ve 4Ç18: 1,020 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %12.1 (1Ç18: -%13.0 ve 4Ç18: 18.3%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 3.7 F/K çarpanından ve 2.4 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber Yorum – 17.04.2019

Temettü: Kardemir (KRDMD) 2018 yılı net dağıtılabilir karından dağıtmayı planladığı kar paylarını, 2019 yılında 26 Haziran 2019 ve 27 Kasım 2019 tarihlerinde pay başına her biri brüt nakit 0.1315789 TL olmak üzere iki eşit taksitte dağıtmayı planladığını bildirmiştir. KRDMD payları için toplam %11.1 oranında kar payı verimi hesaplamakta ve dağıtılacak kar paylarının Şirket payları performansını destekleyebileceğini düşünmekteyiz.

Kardemir (KRDMD) MKK kayıtlarına göre, Sn. Birol Mutlu’nun Kardemir sermayesindeki payı 16 Nisan 2019’da %5.21’den %4.99’a gerilemiştir.

Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber Yorum – 09.04.2019

Kardemir yeni fiyat listesini açıkladı. 12-32mm nervüllü çelik fiyatları 28 Mart tarihindeki bir önceki fiyata göre 70 TL (%3) artış göstererek 2,826 TL oldu. Profil, kangal ve düz yuvarlak fiyatlarında da bir önceki listeye göre TL bazında %3’lüK artış söz konusu. Hesaplamalarimiza göre, USD bazında ise fiyatlar da değişiklik olmamıştır. Nötr.

Oyak Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber Yorum – 01.04.2019

Kardemir (KRDMD) yeni açıklamış olduğu fiyat listesinde, düz yuvarlak ürün fiyatlarını bir önceki fiyat listesine göre yaklaşık olarak %4 oranında arttırmıştır. Profil ve kangal fiyatları da TL bazında sırasıyla %4.5 ve %4 oranları civarında arttırılmıştır. Kardemir’in fiyat ayarlamaları, çelik fiyatlarının genel seyrini ve TL’nin ABD doları karşısındaki değerinin seyrini yansıtmaktadır. Fiyat artışları, Şirket payları kısa dönem performansı üzerinde hafif olumlu etkili olabilecektir.

Kardemir, bazı ürün fiyatlarını yeniden belirledi – 29.03.2019

Şeker Yatırım – Kardemir KRDMD Hisse Haber Yorum – 29.03.2019

Kardemir (KRDMD), üretim kapasitesini 3.5mn ton’a ulaştıracak yatırımlardan biri olan 4. Sürekli Döküm Makinesi İnşaatı çalışmalarına başlamıştır. Temel inşaatı başlayan döküm makinesinin, yılsonunda devreye alınması planlanmaktadır. Kardemir’in üretim kapasitesini 3.5mn ton’a ulaştıracak yatırımlarının gelişimi ile ilgili haberler, Şirket paylarını adil değerlerine ulaşmasını sağlayacak yönde olumlu etkileyebilecektir.