#Erhöhung des Leitzins: Federal Reserve im Krisenmodus

Man kann sich der Einsicht schwer erwehren, dass die Federal Reserve zunehmend Krisen zu managen hat, die sie ausgelöst hat. Die Zentralbanker machen dabei nicht einmal eine schlechte Figur im Krisenmanagement. Fed-Chef Jerome Powell wirkt ehrlich, pragmatisch, zupackend und zugleich bereit, Fehler einzugestehen.

Und Fehler sind wahrhaftig gemacht worden. Viel zu spät hatte die Federal Reserve erkannt, dass nach gewaltigen Pandemie-Hilfsprogrammen die Inflation davon galoppieren könnte. Trotz drakonischer Leitzinserhöhungen seit mehr als einem Jahr lässt sich die Inflation bisher nicht bremsen.

Die Sünden begannen allerdings schon vor der Finanzkrise 2008, als die Niedrigzinsen dazu beitrugen, Vermögenswerte so hoch zu inflationieren, dass es zum Crash kam. Sieben Jahre danach lagen die Leitzinsen bei null, um kurz auf historisch immer noch niedrige 2,5 Prozent zu klettern. Danach fielen sie auf null Prozent zurück, um der Wirtschaft in der Pandemie zu helfen.

Die Fed hat mit dieser langen laxen Politik die Wirtschaftsakteure daran gewöhnt, dass Finanzierungen de facto nichts kosten. Geldinstitute gewöhnten sich an, Zinsrisiken zu vernachlässigen, deren Gefahr Bankern gewöhnlich schon in den ersten Lehrjahren eingetrichtert wird, vorausgesetzt, sie werden solide ausgebildet.

Powells Warnung an die Politik

Die außergewöhnlich expansiven Staatsausgaben unter Donald Trump und Joe Biden lassen sich ebenfalls nur durch die von der Geldpolitik geprägte Sichtweise erklären, dass Kredite kein Problem sind, wenn die Zinsen nahe null sind. Jetzt streiten die beiden politischen Parteien, die sich im Schuldenmachen in nichts nachstehen, darüber, wie der gesetzliche Schuldendeckel angehoben werden soll. Können sich die Politiker nicht einigen, dann müsste das Finanzministerium die Zahlungen einstellen. Eine schwere globale Finanzkrise wäre dann möglich.

Fed-Chef Powell warnte die Politiker, sie sollten sich nicht der Illusion hingeben, die Federal Reserve könne die amerikanische Volkswirtschaft in diesem Szenario schützen. Das wäre tatsächlich eine Überforderung des Krisenmanagements. Besser wäre es gewesen, die Fed hätte früher bessere Politik gemacht.